文| 赶碳号赌钱赚钱官方登录

各人皆知，本年上半年，隆基绿能以52.43亿的赔本位列光伏新动力板块总共上市公司之首。

但大多数东谈主可能并不知谈，即使是放在沪深京总共这个词大A的5300多家上市公司当中，隆基绿能本年上半的赔本额，竟然不错排到第二位！

在亏钱企业TOP5中，除了受锂价下降负担的天都锂业外，其余三家都是地产公司，隆基绿能是唯独的光伏企业。

来自东财Choice

光伏下行周期，总共企业都承压。未必候为了保住商场份额和龙头地位，头部企业频频需要在销售额和赔本额之间寻找均衡点，诚然居品卖得越多可能意味着幸亏越多。

但是，隆基手脚硅片与组件双龙头已是昔日式，现时论硅片开工率和出货量不如TCL中环，论组件出货量忘形于晶科、晶澳、天合。况兼，本年上半年，公司从成本比较上风登程，还委外加工了大量电板片。

那么，本年上半年组件出货量名依次四的隆基，为什么一下子能亏掉这样多钱？讲真，如若莫得一定例模，一些公司等于想在短短半年中亏掉这样多，恐怕都进攻易！

无数赔本，是真实发生的吗？

究竟是行业问题，照旧隆基自己的问题？是居品、商场上出现了造作，照旧手艺阶梯上出现了误判？是公司在谋略料理、计谋战术上犯了错，照旧在公司措置致使是文化上出现了一些风险？

一场莫得功绩评释的功绩评释会

9月2日，星期一。隆基绿能按照常规举行2024年上半年功绩评释会。隆基的功绩评释会历来向总共投资者洞开，好多企业都作念不到这少量。赶碳号也有幸全程凝听学习了全经由。

坦荡说，总共这个词会议一个多小时，赶碳号都在稀里糊涂中渡过。这场功绩评释会，董事长钟宝申率队的隆基绿能料理层，根底就莫得围绕“功绩”进行任何须要的“评释”，没解说为什么上半年会发生无数赔本。

代表高大投资者向隆基绿能料理层发问的，均是来自驰名券商电新行业的分析师们。他们从商场预期角度登程，都把焦点瞄准了公司和行业将来会若何。至于已经发生的52亿赔本，莫得一个东谈主发问。

在赶碳号印象中，隆基以前可并不是这样。

就拿客岁来说，隆基绿能2023年第三季度营收、净利同比环比均出现了下滑。在那次投资者交流会上，公司总裁李振国坦言，隆基在2023年出现了两个策略造作：一是岁首硅料价钱下降时，隆基硅片价钱锚定硅料同步下调，莫得赚到本应该赚到的钱，二季度友商们以廉价订单抢商场时，隆基行径缓缓没跟进，影响到组件销售和四季度请托。

另外，李振国还骨鲠在喉，隆基在2023年前三季度有30亿元的减值，其中有很大一部分是好意思国居品回运酿成的减值。

客岁的隆基，哪怕是少赚了钱，都要向投资者们搜检为什么会少赚。本年上半年，公司发生史无先例的巨亏，反而连解说都懒得解说了。

于是，整场功绩评释会就成了董事长钟宝申围绕BC计谋、围绕隆基若何重回增长赛谈的一场居品计谋评释会。赶碳号提议，这样的调换步履，如若改名为“隆基BC居品及业务计谋评释会”，可能更好。

胜败乃兵家常事，作念生意有赚有亏这很平方。隆基绿能在昔日如若曾罗致东谈主尊敬，除了引导单晶手艺创新带动总共这个词行业杰出，在研发上勇闯无东谈主区、一次次创造太阳能电板滚动效能寰球记载之外，还有一个比较难能贵重的品性，那等于真挚。对于计谋造作，隆基绿能包括李振国在昔日一向从不婉词，直面问题。

善于向投资者坦荡的光伏企业，在A股中其实还有一些，比如大全动力、晶澳科技等等，在信息线路上事无巨细，只怕投资者不解白不澄澈。这样的企业诚然未必可能因为不太会夸口而吃亏，但从耐久来看，却会赢得时候的赏赐。

52个亿，亏在了那边

隆基绿能本年上半年亏掉的52个亿，究竟是亏在硅片上照旧组件上呢？

伊始要弄澄澈隆基在本年上半年的业务结构。但是很缺憾，隆基绿能此次莫得像以往那样，线路每类商品的收入情况，而是将硅片和组件、电板三项业务打包成了“光伏居品”。

隆基绿能线路：“2024年上半年已毕硅片出货量44.44GW（对外售售 21.96GW）；电板对外售售 2.66GW；组件出货量 31.34GW。”

客岁这时候，隆基绿能线路：“2023年上半年，公司已毕单晶硅片出货量52.05GW，其中对外售售 22.98GW， 私用29.07GW；已毕单晶电板出货量31.50GW，其中对外售售 3.28GW，私用28.22GW；已毕单晶组件出货26.64GW，其中对外售售26.49GW，私用0.15GW。”

也等于说，如若咱们掌合手隆基每类居品的出货量和营业收入，就能大要算出销售单价，如若再横向与同业对比，就大要能算得出公司赚了照旧亏了若干。

另外，本年上半年隆基绿能的“光伏居品”，营业收入和营业成本之间，尚有23.71亿元的营业毛利。另外值得一提的是，隆基外洋商场孝顺了26.73亿的营业毛利。按理说，仅从这个表格中，是看不出会发生这样大额的赔本的。

咱们不妨用TCL中环这把尺子来量一下隆基的谋略景色。TCL中环线路：“鸿沟论说期末，公司晶体产能达190GW，硅片出货同比增长18.3%至 62GW， 硅片轮廓市占率 23.5%，居于行业第一，但赔本总数加大。“

TCL中环的硅片，本年上半年亏了若干钱呢？通过下表测算得知，营业毛利为-9.65亿元。也等于说，平均每瓦的营业毛利为-0.016元，每瓦毛亏1分6。

来自TCL中环2024年中报

如若隆基绿能的料理运营才能和TCL中环异常的话，那么44.44GW的硅片，营业毛利最多也就亏6.92亿元。筹商到本年上半年，隆基绿能有23.71亿元的营业毛利，那么其组件业务和电板业务的营业毛利，则至少在30个亿以上。

是以，隆基绿能上半年的赔本，究竟是若何发生的呢？

隆基绿能中报在“料理层究诘与分析”一节中先容：“受产业链价钱无间大幅下降和存货减值计提影响，2024 年上半年，公司已毕营业收入 385.29 亿元，已毕包摄于上市公司鼓动的净利润-52.43 亿元， 包摄于上市公司鼓动的扣除相等常性损益的净利润-52.77 亿元。”

除此之外，隆基绿能的中报，通篇再无先容本年上半公司为何发生巨亏。隆基把信披重心放在了若何自我表扬。赶碳号在此只陈设“谋略情况的究诘与分析”部分的小标题：

（一） BC 全场景居品价值突显，HPBC 2.0 衰竭性能领跑高效手艺；

（二） 全地点筑牢手艺护城河，研发恶果贯串刷新寰球记载；

（三） 灯塔工场引颈精益制造升级，上风产能布局行业率先；

（四） 聚焦耐久适应谋略，积极应付行业竞争收效显赫。

隆基总结的两条赔本原因，第一条是“产业链价钱无间大幅下降”。这是个行业浩繁问题。很昭彰，不管是TCL中环，照旧晶科、天合等，利润都因为行业原因有所下滑，但都莫得因此而发生无数赔本。

那么，第二条——“存货减值计提影响”，才是真的的原因。难谈，本年上半年隆基绿能的硅片、电板或组件卖不动，导致库存高企，进而大幅贬值？隆基绿能究竟有若干存货减值，又计提了若干呢？谜底是48.7亿！

隆基一家的存货跌价损失，杰出光伏五巨头之和

来自隆基绿能2024年中报

仅仅本年上半年，隆基绿能的“存货跌价损失及协议践约成本减值损失”就高达48.7亿。客岁上半年是17.53亿。

仅仅和隆基绿能我方比，咱们不以为这有什么问题，毕竟本年上半年硅片、组件价钱都跌惨了。但是，如若和同业比，问题却很昭彰。

可比公司中，本年上半年，TCL中环的存货跌价损失及协议践约成本减值损失是11.09亿，晶科动力是5.46亿，天合光能是5.02亿，晶澳科技是4.34亿。硅料与电板双龙头通威股份，也不外才22.52亿！

来自五家公司2024年中报

要津是，硅料和电板龙头通威、硅片龙头中环、以及本年上半年光伏组件出货量最大的三家一体化企业，这五家企业的存货跌价损失加起来，也不外是48.43亿，竟然还不如隆基绿能一家多。

那么，隆基绿能究竟有什么存货，跌价跌得比硅料还要猛，以至于酿成48.7亿之巨的存货跌价损失呢？难谈，隆基的硅片切出来、组件下线后都不卖，一直比及价钱跌得差未几了再降价清仓处理？

来自隆基绿能2024年中报；单元：万元 币种：东谈主民币；注：主要控股子公司包括其总钞票、净钞票、营业收入、营业利润、净利润中任一宗旨占上市公司合并报表 对应财务宗旨 10%以上的子公司。

这52亿的赔本，似乎被分拨到了隆基上述主要控股参股子公司们的头上，其实否则。因为这些主要子司的净利润之和，为-24.79亿元。除此之外，还有27.64亿的赔本缺口，不知是发生在哪些主体。

来自隆基绿能2024年中报

这些存货跌价损失，是真实发生了呢，照旧调度利润的一种妙技呢？

否则，常东谈主很难露出，钟宝申对于这样的无数赔本，在功绩评释会上传递给投资东谈主的印象竟然是绝不顾惜的，理所天然的，莫得任何感情背负的，仿佛亏掉的根底就不是他们的钱。

隐藏了的11万个鼓动

本年2月底，赶碳号发布过一篇《百万鼓动战隆基》的著作。半年后的今天，隆基绿能的股价已经从那时的20.51元，沿途跌到13.51元，跌去整整7块钱，跌幅高达34.13%，同时大盘跌幅仅5.85%。

半年昔日，隆基绿能的鼓动东谈主数已莫得那时的近百万之众，从99.86万户减少至现时的88.36万户。11万名鼓动，在这依然由中割肉离场。

在这依然由中，发生了两件看上去好像莫得什么有关的两件事。

第一件事，是“时候的一又友“，又回首了。

4月20日，隆基公告，高瓴本钱在客岁11月8日收到中国证监会立案报告书后，拟主动购回案涉全部减持股份。4 月19 日，高瓴持股比例增多至 5.00%。

高瓴这桩弧线违法减持的不光彩事件，就以这种罚酒三杯的体式结束——和昔日比拟，此案对于中小投资者职权的保护，已是巨大的杰出。

第二件事，是隆基绿能一次离奇的跳水。

本年6月6日晚间，隆基发布公告，拟刊行百亿公司债。但这条公告在发布之前，疑有游资或机构在6月6日11：15集体砸盘，方向以隆基绿能为首，还包括晶澳、钧达、通威等。隆基当日大跌6.02%。

2024年6月6日盘中跳水的光伏倡导股；开始：东财Chioce

在这事昔日一段时候后，一位私募一又友向赶碳号娇傲，在这场股灾中，南边某位私募基金庄重东谈主因此而爆仓，不胜压力，终末竟在家中投环身一火！

据他先容，这位投资东谈主此前也积极参与了石金科技、连城数控等股票，况兼赚到了大钱。此次据信赢得了确切讯息，是以才5个亿满仓满融追高隆基绿能。最致命的是，他对LP们痛快了保本保收益。赶碳号对于这样的股市故事向来满腹疑云，诚然驰名有姓有出处。笔者就此向私募圈求证，有东谈主反应真的传奇过此事。

炒股失败上天台的故事，频频都还停留在剧情或者打趣里。如今，却如斯惊魂动魄地与光伏扯上了磋磨。这位走上了末路的投资者，仅仅隆基绿能隐藏的11万鼓动之中的一个。

赶碳号意志另外一位私募，和上头这位雷同，他耐久投资持有隆基绿能，早年也赚到过大钱。但是，在高瓴接盘那一波却输得很惨。因为，总共东谈主都以为有高瓴进来，一定能带动隆基的股价，而事实上却刚巧违反。那时，东谈主们致使还不知谈转融通为何物。本年这位“时候的一又友”又回首了，已经有四个多月了。这一次，还有东谈主会信服吗？

赶碳号刚入行那会儿，印象中的隆基绿能，一直是一家受东谈主尊敬的企业，异常是首创东谈主李振国，生计简朴，待东谈主真挚，据隆基职工说，他对待任何下层职工都相等宽饶慈悲。这种学问分子的节略与不布防，致使有东谈主曾敢言，慈不掌兵，为东谈主做事照旧要狠一些。

但是现时，咱们抛开隆基在研发科创上的孝顺不谈，如若仅从本钱商场的角度，放眼TOP5上市光伏企业，除了隆基之外，可曾还有首创东谈主参与内幕交游被证监会处罚的？可曾有驰名投资机构弧线违法减持被证监会立案访问的？可曾有董事长晓示个东谈主增持自家股票、但在实操中不注重就成了一、二级商场中的“股神”的？可曾有一把就亏掉50多个亿的？咱们算是观点到了。

后 记

最近BC与TOPCon的论争，你来我往，昏天黑地。但是说一千谈一万，谋略功绩才是最佳的试金石。

TOPCon是很卷，同质化严重，然而为什么在2024年中报事后，光伏主材企业唯独还能赢利的，清一色都是TOPCon企业？组件出货量TOP10中，就有晶科、天合、阿特斯、正泰、协鑫集成、横店东磁等等。而BC扛大旗者隆基，却成了5000多家上市公司中的第二亏钱企业。

BC很好，但不成说这个寰球只属于BC。更何况，这寰球上那边有什么终极手艺阶梯？科技大爆炸的今天，懵懂无知的咱们唯独能作念的，等于永久心胸敬畏，向着远处跋涉。

光伏行业的上一场论争，亦然对于“终极”话题的究诘。在2019年时，隆基说166是光伏全产业链的最优选拔，在2021年，隆基说182是硅片的终极尺寸。

光伏的买卖生态，在早年其实并非如斯。

2011年，英利、尚德、天合等14家光伏企业在北京发表结合声明，并举行新闻发布会，应付“双反”。纪念那时的中国光伏，诚然如不胜衣，但是多么的和谐？！

赶碳号以为，光伏买卖生态的改动，其实始自一体化波澜。光伏年老隆基绿能率先一体化，光伏企业们这才从此被动烧毁专科单干，为了供应链安全，也为了每一个才能粗略都能吃干榨净，划地为牢，自成体系。事实上，头部企业大扩产、重叠投资，也加重了这一轮的产能实足与内卷。

咱们试想，如若各家一体化企业都莫得自建硅片产能，莫得弘元绿能、高景，也莫得高测，TCL中环、隆基绿能的日子将会有多好过？

光伏，是一个江湖。纪念上一次将全行业卷入的尺寸之争，也分红了两大阵营：182和210。结局民众都早已经知谈。赶碳号不想过多评价，仅仅在那场论争经由中，仍然有一些细节值得咱们玩味。

赶碳号接到粉丝爆料，当看到底下这屏PPT时，有点不敢信服我方的眼睛——这，等于咱们这个行业的生态。

上述文献不知真假，但责任想路总体相等澄澈，写得很实在也很直白，纲要如下：

“收拢210组件风险点和不笃定性，加强宣传，动摇客户信心”

“结合晶科、阿特斯实施M10规格袭击210，起到三东谈主成虎的效果。”

“公司引导露面影响逆变器厂的尺度居品、玻璃厂的新产能计较宽度等制约成分(8月已开展和华为交流)”

互联网是有牵记的。

2023年8月，一篇对于TOPCon若何隐裂的“科普著作”，在归拢时候出现时了各大媒体上。有一个细节，好多媒体都注明了“投稿”字样。赶碳号发现，表情和两年前一模雷同。是以，所谓六大门派围攻光明顶的苦情戏，也就听听吧。

也曾的色泽赌钱赚钱官方登录，旧时的荣光，终成千里重的金冠，前行路上的绊脚石。能开脱奏凯者的旅途依赖、以空杯心态从低谷中二次崛起的公司，实在绝难一见。隆基，尚需死力。